| 公司 | Capex | 环比 | FCF | 市场反应 |
|---|---|---|---|---|
| GOOGL | $514亿 | +14%↑ | -$90.65亿 | 盘后-11% |
| MSFT | $394亿 | -4%↓ | 正 | 盘后+3%（唯一被奖励） |
| META | $349亿 | +12.6%↑ | -$21亿 | 已发10/21 |
| AMZN | $2200亿（全年） | 维持 | -$334.56亿（最差） | 盘后-5~11% |
关键判断：市场逻辑已变——不管云收入多好，只要FCF崩了就跌。只有MSFT（Capex降+FCF正）被奖励。
| 触发器 | 最新读数 | 阈值 | 状态 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 1. 保证金借款增速 | ~15% | 10-20% | 🟡 | → |
| 2. SPX 0DTE占比 | 64% | >60% | 🔴 | → |
| 3. 前十大权重集中度 | 39.3% | >35% | 🔴 | → |
| 4. M2与纳指增速差 | ~22% | >20% | 🔴 | → |
| 5. 内部人卖买比 | 3.44倍 | 3-5倍 | 🟡 | → |
| 6. 纳指100 Forward PE | ~24倍 | 25-30倍 | 🟡 | → |
| 7. 市场广度 | 暂未获取 | 40-60% | 🟡 | → |
已触发3项 ｜ 预警4项 ｜ 安全0项。VIX飙升至20+为新增恐慌信号。
| 账本 | 状态 | 判断 |
|---|---|---|
| A. 通胀油价账 | 🟡 | WTI ~$103，油价冲击第8个月，衰竭早期但伊朗和谈不确定性支撑 |
| B. 流动性账 | 🟡 | 真实准备金$2.894万亿（周降$688亿⚠️），距2.8万亿安全线仅$940亿 |
| C. Capex账 | 🟡 | Q3全部出炉，MSFT唯一下降，其余三家仍在加速，d²K尚未确认转负 |
尚未到无条件全抛时刻，但风险急剧上升。