| # | 触发器 | 最新读数 | 阈值 | 状态 | 方向 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 保证金借款增速(FINRA) | 8月$1.45万亿，同比+37% | <10%🟢 / 10-20%🟡 / >20%🔴 | 🔴 触发 | ↑ 杠杆过热 |
| 2 | SPX 0DTE占比 | 约60-64%（Q2持续攀升） | <50%🟢 / 50-60%🟡 / >60%🔴 | 🔴 触发 | → 维持高位 |
| 3 | 标普500前十集中度 | 约39.3%（Mag7>35%） | <30%🟢 / 30-35%🟡 / >35%🔴 | 🔴 触发 | → 维持高位 |
| 4 | M2与纳指增速差 | 纳指同比≈+20%，M2+5.4%，差值≈14.6% | <15%🟢 / 15-20%🟡 / >20%🔴 | 🟢 安全（逼近警戒） | ↑ 逼近15% |
| 5 | 内部人卖/买比 | 约8.0倍（上期） | <3🟢 / 3-5🟡 / >5🔴 | 🔴 触发 | → 高管持续抛售 |
| 6 | 纳指100远期PE | 22.37倍 | <25🟢 / 25-30🟡 / >30🔴 | 🟢 安全 | ↑ 从20.6上修 |
| 7 | 市场广度(>200日均线) | 约62%（9/8上期） | >60%🟢 / 40-60%🟡 / <40%🔴 | 🟢 安全（待确认） | ↓ 加息后需关注 |
已触发 4项（保证金、0DTE、集中度、内部人）| 预警 0项 | 安全 3项（M2-纳指差逼近警戒、远期PE、市场广度待确认）
WTI 9/16收 $102.43（-3.21%），布伦特$105.83（-2.69%），从近期高点$106.75回落。10年期美债9/15盘中触及5.045%（2007年7月来新高），9/16加息前回落至4.992%。
8月CPI同比+3.4%，核心CPI环比+0.3%（超预期）；PPI同比+5.4%（柴油单月+24.1%推动）。能源项占CPI涨幅29.2%是会计账面分解而非因果。
阶段判断：中东冲突推升油价，WTI从年初$56涨至$106高点，当前处于传导→峰值前期。按模型，原油突发+10%第3个月达峰值（累加推CPI约1.97%）、第6个月衰竭、第12个月归零。若油价高点在8-9月，则峰值期约在10-11月。9/16 WTI单日大跌3.21%可能是短期回调，非趋势性见顶。
核心原则：不要因一次加息+油价单日大跌就认为通胀压力解除，也不要因CPI超预期就盲目做空——流动性未断裂前，空头拥挤极易引发逼空。
真实准备金：$2.9913万亿（周均，9/9）/ $3.0365万亿（周三单日，9/9）。
⚠️ 错误算法警示：网传「美联储总资产-TGA-ON RRP=5.79万亿净流动性」是错误算法，高估近一倍——真实公式必须扣除实体流通纸币(C)、境外央行逆回购(RO)及资本金等杂项，真实商业银行准备金仅约$2.93-3.04万亿。
美联储9/15连续第二个月暂停准备金管理购债(RMP)至10/14，说明对银行体系准备金水平满意（$3.04万亿高于去年末$2.85万亿和今年均值$3.01万亿）。
状态判断：真实流动性呈「饿不死也撑不住」的动态平衡，准备金维持$3.0万亿附近，远高于2.8安全线。
2026Q2四巨头：经营现金流$1,717亿（同比+33.7%），Capex $1,650.5亿（同比+87%），Capex/OCF=96%（每赚100元有96元砸进Capex）。
Capex二阶差分d²K=+$241亿（正数=踩暴油门加速花钱），Capex同比+87%。
核心逻辑：真正决定中长期趋势的是科技巨头资本开支回报率(ROI)与现金流承压极限，而非单一宏观指标。当前算力投资回收现金速度已落后于付款速度。
下次验证：10月下旬Q3财报，重点观察d²K是否由正转负（Capex环比增速见顶回落=清仓条件之一）。
周更/月更/季更指标：准备金(H.4.1)今日美东发布新报告；SKEW 9/16暂未获取；M2最新7月；内部人周度上期约8.0倍；市场广度9/8约62%；0DTE/集中度季度更新；Capex账Q2值。
不该全抛。 两大全抛共振信号均未触发：① 准备金$2.99万亿，远高于2.8安全线，距2.5清仓线还有$0.49万亿缓冲；② Capex d²K仍为+$241亿（加速烧钱但未见顶），Q3财报10月下旬才验证是否转负。
加息+沃什偏鹰导致短期市场承压，但这是政策利率层面的收紧，不是流动性断裂。准备金（真实流动性燃料）仍在安全区，市场还没到必须无条件跑路的时刻。
1. 今日新H.4.1准备金（北京时间周五凌晨）：是否从$2.99万亿回落、是否逼近2.8安全线。
2. 10年期是否站稳5.05%以上：若持续站稳将系统性压制成长股估值。
3. 12月FOMC是否真的再加一次：点阵图指引12月再加25bp，需盯10-11月CPI/油价/就业。
4. 10月下旬Q3财报：四巨头Capex d²K是否转负。
5. 油价是否趋势性见顶：WTI从$106回落至$102，若连续回落则通胀压力缓解。