| 开关 | 最新读数 | 状态 | 距清仓线 | 较上期 |
|---|---|---|---|---|
| ① 美联储准备金 真实流动性燃料 |
$3.022 万亿 周均 $3.030 万亿，周环比 +$816亿 |
🟢 安全 | 距 2.5 万亿清仓线 +$5220亿 | → 持平，TGA 下降释放流动性 |
| ② SKEW 倒挂 伽玛逼空尾声 |
SKEW 168.6（10/16） CPC 0.87（10/21） |
🔴 清仓区 | 已突破 140 阈值 | → 维持高位，尾部对冲需求激增 |
| ③ Capex 账 ①比率 算力吞噬现金流 |
96%（2026Q2基准） META Q3 Capex $349亿 环比+12.6% |
🔴 清仓区 | >90% 阈值 | → META 仍在加速，未转负 |
| ③ Capex 账 ② d²K Capex 加速度 |
+$241亿（Q2） META Q3 环比仍 +12.6% |
🟡 加速烧钱 | 未由正转负 | → 正数扩大，风险累积中 |
| ③ Capex 账 ③ 云环比 传统二阶导 |
META 加速 / TSLA 砍单 GOOGL 10/28、MSFT 10/28、AMZN 10/29 |
🟡 分化 | 待下周财报验证 | → TSLA 砍 20% 是孤立事件 |
| 触发器 | 最新读数 | 阈值 | 状态 | 方向 |
|---|---|---|---|---|
| ① FINRA 保证金借款同比 | ~15%（月度，8月值） | 🟢<10% 🟡10-20% 🔴>20% | 🟡 警戒 | → |
| ② SPX 0DTE 占比 | ~64%（基准） | 🟢<50% 🟡50-60% 🔴>60% | 🔴 触发 | → |
| ③ 标普前十大权重集中度 | ~39%（基准） | 🟢<30% 🟡30-35% 🔴>35% | 🔴 触发 | → |
| ④ 纳指-M2 增速差 | ~24%（基准） | 🟢<15% 🟡15-20% 🔴>20% | 🔴 触发 | ↓ 纳指回落中 |
| ⑤ 内部人卖/买比 | ~3.4倍（周度） | 🟢<3 🟡3-5 🔴>5 | 🟡 警戒 | → |
| ⑥ 纳指100 Forward PE | ~25倍 | 🟢<25 🟡25-30 🔴>30 | 🟡 警戒 | ↓ 估值随股价回落 |
| ⑦ 市场广度（>200日均线%） | ~45%（估算） | 🟢>60% 🟡40-60% 🔴<40% | 🟡 警戒 | ↓ 昨日普跌 |
| 账本 | 当前状态 |
|---|---|
| A · 通胀油价账 | 无新油价冲击，能源项对 CPI 影响处于衰竭期。昨日下跌由 AI Capex 担忧驱动，非通胀/加息冲击。不存在空头拥挤逼空风险——反而是多头在砍仓。 |
| B · 真实流动性账 | 准备金 $3.02 万亿，"饿不死也撑不住"动态平衡。 ⚠️ 网传"总资产-TGA-ON RRP=5.79万亿"为错误算法，真实商业银行准备金仅约 3.02 万亿 |
| C · Capex 账 | META Q3 Capex $349亿（环比+12.6%），全年指引下限上调至 $1350-1450亿，FCF -$21亿——不仅没减速反而加速。TSLA 砍 Capex 至 $200亿是孤立事件。真正验证点：10/28 GOOGL、10/28 MSFT、10/29 AMZN。 |
| 指标 | 变化 |
|---|---|
| 纳指 | ↓ -2.6%（从 26,703 → 26,009），7月以来最大单日跌幅 |
| 费城半导体 | ↓ -6%+，AI Capex 担忧集中爆发 |
| Meta | ↓ -6.5%，财报后 FCF 转负被抛售 |
| TSLA | ↓ -1.49% 收 $380.7，盘中 $373.7-$388.9 巨震 |
| 准备金 | → 周更指标，最新 10/14 值 $3.022 万亿，本周四（10/23）将发布新一期 |
| SKEW | → 周更指标，168.6 维持极端高位 |
| Capex | → 季更指标，META 已发（加速），GOOGL/MSFT/AMZN 下周 |
现在该不该清仓？——不需要无条件清仓，但必须开始减仓/对冲。